华安证券：给予晶瑞电材买入评级
华安证券600909）股份有限公司郑小霞,胡杨,邓承佯近期对晶瑞电材300655）进行研讨并发布了研讨陈述《运营稳健，半导体资料国产代替进程加快》，本陈述对晶瑞电材给出买入评级，当时股价为21.14元。
8 月 15 日，公司公告 2022 年半年度陈述。据公告，2022 年上半年公司完成运营总收入 94,276.11 万元，较上年同期增加 9.25%；完成归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 8,041.00 万元，较上年同期增加 46.06%。
公司环绕泛半导体资料和新能源资料两个方向，近年正处于投入期，在产品技能有用打破后，多个产品线和多个出产基地处于建造中。 2022 年上半年度，国内疫情点状多发，对短期经济构成下行压力，公司管理层活跃应对，窘境破局，有用保证了客户订单交给，更完成了半年度运运营绩的稳步增加。
成绩方面，公司完成运营总收入 94,276.11 万元，较上年同期增加9.25%；完成归属于上市公司股东的净利润 8,280.96 万元，较上年同期削减 28.09%；完成归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润8,041.00 万元，较上年同期增加 46.06%。
分版块来看，高纯化学品完成运营收入 21,567.70 万元，较上年同期增加 53.73%，毛利水平提高 6.17 个百分点，首要高纯化学产品出售数量增加明显。其中高纯双氧水继续放量，完成运营收入 10,494.92 万元，同比增加 84.42%，销量同比增加 75.35%，现在已成功完成在中芯世界、长江存储、华虹宏力、合肥长鑫、武汉新芯等芯片制作龙头企业的测验、跨线及产销量爬坡，并成为部分头部芯片企业的第一大供货商；高纯硫酸顺畅通车并对外出售，完成了零的打破。
光刻胶及配套资料完成运营收入 13,748.18 万元，较上年同期增加3.84%。其中正、负型光刻胶运营收入同比增加 11.25%，配套资料运营收入同比增加 42.18%，功用配方资料完成运营收入 932.36 万元，较上年同期增加 29.61%。
锂电池资料方面完成收入 25,093.92 万元，较上年同期下降 17.14%，同比下降的原因首要系公司锂电池粘结剂出售收入下降，锂电池资料中心产品 NMP 完成收入 23,537.24 万元，同比增加 14.51%。
在半导体高纯湿电子化学品方面，公司已跻身世界最先进水平，成为全球规模内一起把握半导体高纯硫酸、半导体高纯双氧水、半导体高纯氨水三项技能的少量几家企业之一，三项产品全体达到了最高纯度 SEMI G5等级，为半导体要害资料国产化，打造高端半导体工业链供应链供给了强有力的支撑。
晶瑞电材控股子公司南通阳恒化工正建造 9 万吨超大规划集成电路用半导体高纯硫酸项目，该项目一期的 3 万吨已正式投产，现正紧锣密鼓进行二期 6 万吨的建造。9 万吨产能达产后，控股子公司南通阳恒化工有望成为国内 G5 级半导体高纯硫酸规划最大的出产基地。依据公司微信大众号 4 月 17 日新闻，晶瑞电材半导体高纯电子化学品G5 等级高纯硫酸面向 12 寸芯片厂批量出货。
晶瑞(湖北)微电子资料有限公司坐落潜江市江汉盐化工业园，成立于2019 年 11 月 13 日，是晶瑞集团重要的战略基地，安身湖北、服务华中、辐射全国，将为高端电子化学品国产化、完善我国先进制作工业链作出活跃奉献。该项目首要出产 G5 等级超高纯电子化学品、光刻胶及其配套的功用性资料，广泛应用于半导体、面板和新能源等职业。
依据公司 2022 年 7 月 13 日微信大众号新闻发表，晶瑞电材旗下公司晶瑞（湖北）微电子资料有限公司年产 10.5 万吨电子级微电子资料项目（一期）投产典礼在新工厂内隆重举行。晶瑞电材董事长李勍、总裁薛利新等集团公司领导、各子公司首要负责人以及晶瑞湖北公司全体成员参加了投产典礼，潜江市市委、市政府、当地各级主管部门领导、湖北长江（潜江）工业出资基金、战略客户及友商代表等受邀到会本次活动，一起见证晶瑞开展又一个里程碑时间。
数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司601995）李学来研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达93.87%，其猜测2022年度归属净利润为盈余2.66亿，依据现价换算的猜测PE为27.9。
估值剖析东西显现，晶瑞电材（300655）职业界竞争力的护城河一般，盈余才能一般，营收成长性较差。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率、运营现金流/利润率。该股好公司目标2.5星，好价格目标2星，归纳目标2星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）
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